Commentaires de gestion

8 Février 2021

Emmanuel Hauptmann

 RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - European Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

La classe IP EUR du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - European Equities Fund a dégagé une performance nette de frais* de +0,73% sur le mois, dans un contexte baissier (-0,75% pour l’indice MSCI Europe TRN).

La participation croissante des investisseurs particuliers ces derniers trimestres a exacerbé la volatilité en janvier. D'importants flux de capitaux à destination de titres cotés aux Etats-Unis massivement vendus à découvert (GameStop, AMC, Nokia, etc.) ont déclenché des « short squeezes » sur un grand nombre d'actions, contraignant les hedge funds à réduire brutalement leurs engagements et à couvrir leurs positions short. Les actions européennes ont été impactées par la réduction de l'effet de levier de « second ordre », avec une forte inversion de tendance pour les positions short les plus prisées par rapport au reste du marché. Dans ce contexte, les stratégies européennes ont bien résisté, enregistrant de solides performances, notamment nos portefeuilles Value qui poursuivent leur trajectoire de reprise. Les stratégies Value longues ont fourni une contribution positive grâce à une sélection de titres judicieuse dans le secteur allemand de la santé et dans l'industrie française. Les moyennes capitalisations ont produit les meilleurs résultats du mois, dans la mesure où nos choix parmi les petites capitalisations ont sous-performé le reste du portefeuille. Nous continuons de surpondérer l'industrie, où nous identifions une dispersion intéressante des valorisations, tout en étant sous-pondérés dans la finance et les banques en particulier. Sur le plan géographique, la surpondération des pays scandinaves a diminué sous l'effet de la réduction de l'exposition de nos stratégies Momentum à certains des titres les plus performants de la région.