Commentaires de gestion

14 Décembre 2020

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds -Emerging Markets Equities

La classe PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets Equities Fund a signé une performance nette de frais* de 7,13%, contre 9,25% pour l’indice MSCI EM TRN€.
Alors qu'une seconde vague du virus pénalisait à nouveau fortement les fondamentaux de tous les secteurs affaiblis par les confinements, l'efficacité supérieure aux attentes annoncée par Pfizer pour son candidat vaccin le 9 novembre 2020 a donné lieu à une rotation de marché brutale en faveur de ces mêmes activités.
Dans ce contexte extrêmement porteur pour de nombreuses entreprises caractérisées par la destruction de leurs flux de trésorerie et une dynamique négative en termes de bénéfices et de cours, nous avons été mis en difficulté à Taïwan (semi-conducteurs et produits liés au divertissement) ainsi qu'en Corée du Sud (matériel technologique et biotechnologies). En revanche, notre sélection de titres judicieuse en Chine et en Inde a permis de limiter la sous-performance durant le mois. Au niveau des stratégies, nos moteurs Low Risk ont été les plus pénalisés par le regain d'appétit pour le risque sur le marché, et ont accusé des pertes importantes en raison de leur préférence pour les actions non cycliques, en particulier dans les secteurs de la consommation de base et des services de communication.
Au cours de la période, nous avons allégé la surpondération de Taïwan et de la Thaïlande, tout en procédant au renforcement de notre exposition à la Chine et à Singapour. Au niveau sectoriel, notre allocation aux services de communication et aux matériaux a été réduite au profit de valeurs liées à la finance et à l'industrie.
Malgré ce mois difficile pour notre approche fondamentale, nous sommes bien positionnés pour bénéficier d'un possible accroissement de la volatilité à l'avenir.

Source : RAM Active Investments