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8 Oktober 2019

Emmanuel Hauptmann

Der RAM (Lux) Systematic Funds – Global Sustainable Income Equities Fund September beendete den September mit +2,99%* (Anteilsklasse Ip USD, nach Gebühren). Damit blieb er hinter dem MSCI World High DY TRN Index zurück, der 3,41% erzielte. Die Erholung der Anleihenrenditen Anfang September bewirkte eine deutliche Rotation der Faktorerträge am globalen Aktienmarkt. Aktien mit positiver Kursdynamik und geringer Schwankungsbreite verzeichneten eine plötzliche Wende der Mittelflüsse von Anlegern und gleichzeitig einen weltweiten Zinsanstieg (die Rendite zehnjähriger US-Anleihen stieg von 1,46% auf 1,66%, ähnlich waren die Entwicklungen in anderen Ländern). Die Zentralbanken prägten weiter die Stimmung am Markt, und acht der 10 führenden Zentralbanken von Industrieländern trafen sich im September. Zwar senkten lediglich die EZB, die Fed und die australische Notenbank ihren Leitzins, die Forward Guidance anderer Währungshüter deutet jedoch auf allgemeine Lockerungen in den kommenden Monaten hin, da sich die Aussichten für die Weltwirtschaft weiter eintrüben. Nach einem Drohnenangriff auf eine Ölraffinerie in Saudi-Arabien schnellte der Ölpreis Mitte des Monats in die Höhe. Die Daten für das verarbeitende Gewerbe weltweit verbuchten im Zeichen des sino-amerikanischen Handelskriegs den stärksten und geografisch breitesten Rückgang seit über sechs Jahren. In unseren Titelauswahl-Modellen in Nordamerika fielen die Verluste begrenzt aus: Zwar blieben unsere Modelle im Berichtsmonat hinter US-Gesundheits- und IT-Aktien sowie kanadischen Finanzwerten zurück, doch konnten wir diese Verluste durch unsere Untergewichtung im Grundstoffsektor wettmachen. Im Übrigen machte uns die Auswahl in unserem Asien-Modell zu schaffen, da die Positionen auf japanische Gesundheits- und Industriewerte den Positiveffekt durch die Übergewichtung wettmachten. Unser europäisches Modell generierte in Schweden und Großbritannien Alpha. In Schweden erwies sich unsere deutliche relative Untergewichtung als hilfreich, während unsere Titelauswahl bei Finanzwerten die Erträge beflügelte.

*Quelle: RAM Active Investments