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30 August 2019

Maxime Botti

RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - European Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

Der RAM (Lux) Systematic Funds – European Equities Fund beendete den Monat mit -1,55%* (Anteilsklasse Ip-EUR, nach Gebühren), während der MSCI Europe TRN mit -1,44 % schloss. Die anfänglichen Turbulenzen legten sich im Laufe des Monats, da sich die Kurse von Aktien die zuvor etwas weniger empfindlich auf die Drohungen im Handelsstreit reagierten, stabilisierten. Nach dem Ausverkauf im Berichtsmonat haben Zykliker den tiefsten Stand gegenüber defensiven Werten seit mehr als drei Jahren erreicht. Die Risikoscheu kehrte an die Märkte zurück, weil das Wiederaufflammen des Handelskonflikts zwischen den USA und China, die weniger milden Töne der US-Notenbank Fed und die absolut enttäuschenden Konjunkturdaten den Märkten Verluste bescherten. Angesichts der Hoffnung auf eine Lösung im Handelskonflikt kam es Ende August zu einer Kursrally, die einen erneuten Anstieg der Risikobereitschaft belegte und ein schwieriges Umfeld für die gezielte Titelauswahl unseres Fonds bereitete. Die Wirtschaftsdaten in der Eurozone waren enttäuschend, da das BIP-Wachstum im zweiten Quartal gegenüber dem Vorquartal nur bei 0,2% und gegenüber dem Vorjahr nur bei 1,1% lag. Mega Caps profitierten weiterhin von einer Qualitätsprämie. Diese defensiven Werte verzeichneten einen glänzenden Monat, gleichzeitig gingen ihre Bewertungen nach oben. Das bedeutete zusammen mit der natürlichen Diversifizierung unseres Fonds, dass wir nicht umfassend von diesem Performancetrend profitieren konnten. Unsere Value-Strategie (und folglich Maschinelles Lernen) entwickelte sich erneut enttäuschend, während die Momentum-Strategie kräftige Zuwächse verbuchte und die Defensive-Strategie das Portfolio belastete. Auf Länderebene kam uns die positive Titelauswahl in Großbritannien, Italien und Spanien zugute. In Großbritannien wirkten sich die Untergewichtung bei Finanzen, die sorgfältige Titelauswahl und ausgewählte Titel im IT-Sektor positiv auf den Ertrag aus. Die Untergewichtung und die ungünstige Titelauswahl bei Schweizer Basiskonsumgütern brachten hier die größten Verluste ein. Auf Sektorebene bescherten Energie- und Werkstofftitel dem Fonds deutliches Alpha, während Gesundheits- und Basiskonsumgüterwerte belasteten.

*Quelle: RAM Active Investments