Kommentare

Februar 2019 - Finanzbedingungen diktieren die Marktrichtung - Kommentar des Fondsmanagers Tactical

15 März 2019

Cédric Daras, Clement Perrette, David Fung, Gilles Pradère, Olivier Mulin

Convertibles Europe 

Global Bond Total Return 

Asia Bond Total Return

 

Die fortgesetzte Verschlechterung der Finanzbedingungen in den USA wird als Hauptgrund für die Ausweitung der Spreads von Unternehmensanleihen betrachtet. Im Zeitraum Januar 2018 bis Februar 2019 stimmen in der folgenden Abbildung die beiden Kurven fast perfekt überein. Es handelt sich hierbei um den GS US Financial Conditions Index und den Kreditspread des Bloomberg Barclays US Aggregate (durchschnittl. OAS), wobei die Finanzbedingungen im Allgemeinen der Entwicklung der Kreditspreads vorausgehen. Bei einer längerfristigen Analyse zeigen sich zeitweilige Abweichungen. Im Moment scheinen die Finanzbedingungen aber einer der bedeutendsten Faktoren für die Richtung von Risikoanlagen zu sein. Die starke Rally der Finanzmärkte seit Ende Dezember steht im Einklang mit den besseren Finanzbedingungen und deutet an, dass die Anleger diesen Faktor im Auge behalten sollten.

US-Finanzbedingungen und Kreditspreads

Quelle: Bloomberg, RAM Active Investments. Bloomberg Barclays US Agg Credit Spread (avg. OAS). GS US Financial Conditions Index.