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Mai 2021 – RAM Systematic Equities - Billiger Value und breit gestreute Bewertungen – Kommentar des Fondsmanagers Systematic

10 Juni 2021

Emmanuel Hauptmann

 

Nach Jahren übermäßiger Bewertungen in den angesagtesten Wachstumssegmenten des Marktes (erneuerbare Energien, Daten/Software, Elektrofahrzeuge, Lieferunternehmen usw.) führte der jüngste Anstieg der Renditen von Staatsanleihen zu einer gesunden neuen Preisfindung am Markt, wobei die Streuung der Renditen letztendlich zur Verringerung der starken Streuung der Bewertungen innerhalb von Sektoren auf dem gesamten Markt beitrug.

Im früheren Jahresverlauf haben wir die beiden untenstehenden Tabellen veröffentlicht, die zeigen, dass die starke Erholung von unterbewerteten Unternehmen auf dem Markt noch lange Zeit andauern könnte (in den 2000er Jahren dauerte sie über sechs Jahre), sodass Strategien von der immer noch starken Streuung der Bewertungen im aktuellen Marktumfeld profitieren können.

US 10Yr Yield vs MSCI World Growth

Quelle: RAM AI as of 31.03.2021

EM Stocks YTD by Est PE Decile

Quelle: RAM AI as of 31.03.2021

 

ESG-Trend und Blase bei erneuerbaren Energien

Blasen sind insbesondere in einer Reihe von Branchen zu finden, die von zunehmenden Kapitalflüssen in ESG-Produkte profitieren. ESG-Anlagen sind nicht immun gegen Spekulation, insbesondere deshalb nicht, weil bei den meisten Fondsmanagern mit hohen ESG-Ratings tendenziell ein starker Hang zu Growth- und Large-Cap-Titeln zu beobachten ist. Ganz zu schweigen vom Trend in einigen Segmenten bei erneuerbaren Energien, die manche Aktienkurse auf Niveaus getrieben haben, welche von den Fundamentaldaten vollständig losgelöst sind. Wir sind überzeugt, dass dies der richtige Weg in die Zukunft ist und dass mehr Investitionen in erneuerbare Energien erforderlich sind – aber wohlüberlegt. Der derzeitige Aktientrend in Richtung Brennstoffzellen/Wasserstoff ist in vieler Hinsicht schockierend angesichts der mangelnden Sorgfalt vieler Anleger beim Prüfen der FuE-Bemühungen von Unternehmen und der Wirksamkeit der Technologie, die sie mutmaßlich entwickeln. Trotz des vielversprechenden Potenzials der Technologie auf lange Sicht war es keine Überraschung, dass in den vergangenen Monaten ein Einbruch von Wasserstoff-/Brennstoffzellenaktien zu beobachten war.

 

Wie schafft man Wert mit ESG?

In diesem Umfeld sind unser RAM (Lux) European Equities Fund und unser RAM (Lux) Emerging Markets Equities Fund solide Lösungen, wenn man sein Portfolio fernab von Large-Cap-Wachstumsportfolios diversifizieren und dabei ein „Best-in-class“-ESG-Profil erhalten möchte.

Die Herausforderung, die mit Investitionen mit Value-Orientierung in alle Marktkapitalisierungen verbunden ist, die zugleich nachhaltig sein sollen, ist nicht unerheblich. Wie die vorliegende Grafik zeigt, bleibt die Performance eines typischen Value-Portfolios im Hinblick auf ESG-Ratings hinter der eines gleichgewichteten Portfolios zurück.

 

 ESG Rating EM Universe

Quelle: RAM AI as of 30.04.2021, MSCI ESG,
Bitte beachten Sie den Disclaimer am Ende dieses Berichts

 

Sowohl Value-Titel als auch solche mit eher geringer Marktkapitalisierung haben tendenziell niedrigere Ratings als andere Marktsegmente.

ESG Ratings EM Universe by Market Cap

Quelle: RAM AI, Stand: April 2021, MSCI ESG
Bitte beachten Sie den Disclaimer am Ende dieses Berichts

 

Wir haben unser Research genutzt, um Alpha und Nachhaltigkeit zu kombinieren, ohne dabei Value-, Quality- oder Low-Risk-Orientierungen unserer Portfolios zu beeinträchtigen.

 

Nachhaltigkeit und Technologie vereint

Wir nutzen unsere Deep-Learning-Plattform und verbinden strukturierte und unstrukturierte Daten, um in unserem dynamischen Universum auf optimale Weise nachhaltige Alpha-Chancen zu finden. Bei der Größengestaltung unserer Positionen betrachten wir ESG neben Alpha, Risiko und Liquidität als eine der vier Dimensionen unseres Anlageziels. Unsere Analyse zeigt, dass ESG einen nachhaltigen Blickwinkel auf die Titelauswahl in den Anlageprozess einbringt, der sie sozial verantwortlicher macht, aber auch zur Minderung der langfristigen Anlagerisiken und des Portfolioumschlags sowie der Steigerung der Renditen im Fonds beitragen kann.

 

RAM Emerging Markets Equities Fund (Ip-USD, nach Abzug von Gebühren) gegenüber dem MSCI EM TRN$ Index

EM Performance Stats

Quelle: RAM AI, Stand: Mai 2021, MSCI ESG
Bitte beachten Sie den Disclaimer am Ende dieses Berichts
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht unbedingt ein verlässlicher Anhaltspunkt für die künftige Performance.

 

 RAM European Equities Fund (Ip-EUR, nach Abzug von Gebühren)  gegenüber MSCI Europe TRN€ Index

 European Equities Performance

Quelle: RAM AI, Stand: Mai 2021, MSCI ESG
Quelle: RAM AI, Stand: Mai 2021
Bitte beachten Sie den Disclaimer am Ende dieses Berichts
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht unbedingt ein verlässlicher Anhaltspunkt für die künftige Performance.
 

 

 

Die Fondspalette von RAM aus Sicht der EU-Regelungen – SFDR

Zurzeit fallen über 88% des von RAM verwalteten Vermögens in die Kategorien von Artikel 8 oder 9 der SFDR. Damit gehört RAM AI zu den bedeutendsten Akteuren hinsichtlich der Konzentration auf das Anbieten nachhaltiger Anlagestrategien.

Artikel 9:
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – STABLE CLIMATE GLOBAL EQUITIES

Artikel 8:
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – EUROPEAN EQUITIES
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – EMERGING MARKETS EQUITIES
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – LONG/SHORT EUROPEAN EQUITIES
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – LONG/SHORT GLOBAL EQUITIES
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – US SUSTAINABLE EQUITIES
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – GLOBAL SUSTAINABLE INCOME EQUITIES
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – GLOBAL EQUITIES SUSTAINABLE ALPHA
RAM (LUX) TACTICAL FUNDS – SUSTAINABLE FLEXIBLE FUND
RAM (LUX) TACTICAL FUNDS – GLOBAL BOND TOTAL RETURN FUND

 

Direkter Zugriff pro Fonds auf die neuesten Kommentare des Fondsmanagers: 

European Equities

Emerging Markets Equities

US Sustainable Equities

Stable Climate Global Equities

Global Sustainable Income Equities

Long /Short European Equities Fund

Global Equities Sustainable Alpha

Long/Short Global Equities

Diversified Alpha

 

Haftungsausschluss

 

Hinweis: Das MSCI Rating wird als direkte Abbildung von Wertungen als Rating in Buchstaben berechnet (z. B. AAA = 8,6-10). Die Ratings reichen von „führend“ (AAA, AA) über „durchschnittlich“ (A, BBB, BB) bis zu „rückständig“ (B, CCC). Die Wertungen reichen von 0 bis 10 und messen die Gesamtperformance von Unternehmen im Hinblick auf die Faktoren Umwelt, Soziales und Unternehmensführung.

https://www.msci.com/our-solutions/esg-investing/esg-ratings/esg-fund-ratings

ESG integration is the process of incorporating material environmental, social and governance (ESG) factors alongside traditional measures into the investment decision process. Please refer to the legal documents to understand the integration of each Fund. ESG integration does not imply that the Fund has an ESG-aligned investment objective, but rather describes how ESG information is considered as part of the overall investment process.