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14 Juli 2020

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Emerging Markets Equities funds Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

Der RAM (Lux) Systematic Funds – Long/Short Emerging Markets Equities Fund verzeichnete im Juni eine Rendite von -4,35%* (Anteilsklasse I USD, nach Gebühren).
In der ersten Juniwoche hielten die bereits im Mai beobachtete hohe Risikobereitschaft und die Deckung von Leerverkäufen an, was uns bei einzelnen Short-Positionen Verluste bescherte. Im weiteren Monatsverlauf bewegten sich die Aktienmärkte seitwärts, und schließlich verschob sich die Ertragsstreuung zugunsten unserer Strategien, sodass die großen Verluste zu Monatsbeginn zum Teil abgemildert wurden. In den Schwellenländern schmälerten die Strategien Short Machine Learning und Value das Fondsergebnis. Beide Strategien verfügen über eine starke Ausrichtung auf verschuldete Unternehmen und Titel mit negativen freien Cashflows, die angesichts der rekordhohen Deckung von Leerverkäufen an der Erholung zu Monatsbeginn partizipierten. Im Short-Segment kam uns das Engagement in Südkorea aufgrund der starken Kursbewegungen dort besonders teuer zu stehen. Auf Sektorebene bremsten die Short-Positionen in den Bereichen Gesundheit, Industrie und Energie das Fondsergebnis am stärksten. Ungeachtet der Coronazahlen und der potenziellen Auswirkungen auf die brasilianische Wirtschaft lieferten unsere Short-Positionen in diesem Land negative Performancebeiträge. Die Unsicherheit angesichts der Korrektur der Fundamentaldaten und Gewinne von Unternehmen in den nächsten Wochen und Monaten wird wahrscheinlich zu stärkeren Schwankungen führen. Dann dürfte die defensive Positionierung unserer Momentum-Strategien die relative Performance in die Höhe treiben. Das jüngste Rekordniveau bei der Deckung von Leerverkäufen am Markt hat dazu geführt, dass viele zweitklassige, hoch verschuldete Unternehmen mit negativen freien Cashflows trotz des aktuell schwierigen Umfelds auf sehr großzügigen Bewertungsniveaus gehandelt werden, was zahlreiche attraktive Gelegenheiten für unsere Short-Strategien auf Einzeltitel beschert.

*Quelle: RAM Active Investments